亏损代价已经体现在股价上。截至2月13日收盘，美团报82.15港元/股，年内下跌20.47%，较去年3月高点跌去55%。穆迪将美团展望调整为“负面”，核心担忧就是外卖业务在激烈竞争下的复苏能力。 美团在公告中强调“拥有充足的现金以支撑业务的稳健发展”。但资本市场想得是另一件事：如果阿里真的准备在即时零售上烧三年，美团的现金能撑几个季度？ 从千问放言春节要撒出30亿红包，到淘宝闪购的“三年不担心亏损”宣言。AI+即时零售双线作战的阿里，看起来它的“进攻”似乎更急。 电商的本质是供需匹配效率。过去是人主动逛货架，谁掌握货架谁赢；未来可能是AI助理直接帮消费者比价、下单，谁掌握这个“助理”谁就掌握了交易起点。起点即终点，谁卡住起点，谁就卡住所有人的利润。 淘宝、美团、抖音过去的模型，本质上都是“流量二道贩子”——它们不生产信息、不生产内容，它们靠的是“交易闭环”、内容算法圈住用户，形成“逛”的入口。 但AI改变了路径：用户不再需要每天打开APP逛，而可以直接问AI“帮我买一款适合跑步的蓝牙耳机”。如果这个需求在ChatGPT、豆包里直接完成闭环，原平台的品牌认知、会员体系、比价优势瞬间失效。 这也是字节做豆包的原因。抖音已经是最大广告平台，如果用户通过AI完成购物，不再需要刷视频“顺便发现”商品，抖音的内容推荐就断了变现路径。所以，豆包是字节抢回“发现”环节的抓手。 同理，腾讯做元宝，逻辑是“防御+寄生”。微信是最高频的对话场景，AI助手在微信里有天然应用场景。腾讯可以不着急卖货，但却不能让阿里、字节的AI在微信里跑。所以，元宝现在的任务可能是卡位，等AI真正成为系统级交互时，微信至少还能在牌桌上。 阿里是搜索货架电商，用户带着明确目的去搜，然后比价、看评价。这个模式在“人找货”时代帮阿里赢得了市场，但在“AI替你找货“的时代则成为了靶子。 阿里的护城河（丰富SKU、评价体系）AI都能调用，但用户和阿里之间的界面不再是搜索框，而是Agent。更致命的是，阿里没有社交关系链，没有硬件入口，没有内容场景。 淘宝的商业模式建立在“搜索排名、坑位费、直通车”上，用户逛得越久，比价越犹豫，阿里赚得越多。而AI的目标是一步到位、精准决策。如果千问真的做到“你问什么，直接给你最优解”，淘宝的竞价排名体系可能就崩塌了。 这也导致千问在产物定位上的尴尬——说它是AI购物助手，它不敢绕开淘宝去推荐竞品；说它是通用助手，又不如豆包、元宝开放。 2月6日那场“奶茶奇袭”：千问发30亿红包，订单全部在淘宝闪购核销，号称9小时1000万单。这不是AI营销，这是用AI的壳，给淘宝闪购输血——千问负责拉新、造势、培养“用AI点外卖“的心智，淘宝闪购负责接单、履约、沉淀GMV。千问每送出一杯奶茶，都是在帮淘宝闪购打一场对美团的巷战。 这就是“虚实结合”：千问是虚的入口，淘宝闪购是实的交易场；AI是叙事，即时零售是肉身。虚的AI要想落地，必须落进一个“高频、刚需、能闭环”的场景里——没有比外卖即时零售更合适的了。 阿里的目标根本不是“用千问取代淘宝”，而是给淘宝导流。先期是把千问变成淘宝闪购的超级前置流量池，就像当年支付宝小程序给淘宝导流，现在是千问给闪购导流。区别是，这次导流的同时，还在用户心里种下一颗种子：以后想买什么，也都可以先问千问。 一位市场人士对此说得很直白：“在淘宝购物，你能买到的都是电商包裹，需要两三天送达。但用户想半小时喝奶茶，缺的是处理器吗？缺的是骑手。” 因为它清楚：AI可以推荐餐厅，但不能让奶茶飞过红绿灯，只要骑手还在美团的体系里，美团的每单即配送成本就比对手低三毛，AI再聪明也改变不了这个物理事实。 所以，我们过去看到的美团AI作为是“稳步推进”，正常情况下，美团其实也可以按照自己的计划与节奏做AI，因为它的核心基础强大——在前置仓密度、调度算法、骑手运力等方面，通过过去十年烧钱，美团已烧出来了强大基础与壁垒。 千问30亿红包，表面是AI拉新，实际是把闪购的订单密度打上去，让美团的骑手空转、让京东的即时零售算不过账。这不是在做增量，是在用现金换对手的利润空间。 所以，AI本身不带来增量，它是提效工具，“AI+履约”（千问+淘宝闪购）是阿里给存量战争装上的新引擎。引擎烧钱，能让船跑得更快、效率更高。 2026年春节，三大公司以自己擅长的方式争夺AI入口：字节火山引擎成为春晚独家AI云合作伙伴，腾讯元宝撒10亿红包，阿里千问发起30亿攻势。声势浩大。 红包战容易把竞争拉进短周期指标竞赛，却很难保证把用户留在一个长周期使用路径里。热闹之后能否形成刚需，关键仍在产物力与习惯转化，而非一次性投入。 AI再聪明，也不能让中国人突然多消费；仓建得再多，也只是把订单从美团移到淘宝闪购。用户不会因为能用AI点外卖就多消费——他只是把原来在美团下的单，转到千问+闪购。总盘子没变，变的是分蛋糕的刀。
