2月25日，A股延续量价齐升态势，市场赚钱效应良好。板块方面，有色金属、钢铁等资源股持续走强，传媒板块则延续弱势。杠杆资金情绪回暖，三市两融余额增至2.62万亿元。 受访人士指出，资源股领涨主要受政策利好、供需改善及产物涨价三重因素共振驱动；传媒板块回落则因影视院线板块连续调整、AI应用概念走弱，叠加前期涨幅较大后资金获利了结，以及业绩兑现预期不足所致。预计短期A股大概率维持结构性轮动行情，建议布局上关注科技和资源股两大方向。 今日A股延续春节红包行情，早盘一路高走，午后出现回落，尾盘略有拉升。指数表现方面，沪指收涨0.72%报4147.23点，创业板指收涨1.41%报3354.82点，深证成指收涨1.29%。科创50、北证50、上证50、沪深300均收红，但涨幅均不超过1%。 市场成交额继续放量，单日增加2628亿元，达2.48万亿元。年前杠杆资金热度明显降温，但马年迎来开门红，杠杆资金情绪有所回升。截至2月24日，沪深京三市两融余额增至2.62万亿元。 市场赚钱效应良好，3748只个股收涨，涨停股101只；1609只个股收跌，跌停股4只。从活跃交易个股来看，7只个股日成交额超过100亿元，电子元件、稀有金属等板块个股表现强势，胜宏科技、北方稀土、沪电股份等涨幅居前。 盘面上依旧呈现结构性特征，涨价逻辑线延续强势，资源股继续领涨，AI及传媒相关板块则延续调整。小金属概念、稀土永磁、磷化工、钢铁等板块涨幅居前，虚拟数字人、智谱AI、影视动漫等概念走弱。 钢铁、有色金属、基础化工涨幅居前，包钢股份、大中矿业、安阳钢铁涨停。建筑材料、房地产板块亦表现活跃，消息面上，上海发布楼市“沪七条”新政。国防军工、电子、电力设备板块同样走强。消费板块方面，传统消费表现偏弱，美容护理板块则逆势上扬。 “资源股领涨是政策、供需与涨价三重共振的结果。”格上基金研究员毕梦姌向《国际金融报》记者分析，首先，《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动控总量、去产能，供给收缩预期强；铁矿库存高位、成本下行，利润向钢企转移；冬储库存低位，供需弱平衡，推动钢价走强。其次，稀土永磁价格节后普涨，“反内卷”叠加扩内需政策推动再通胀预期升温，有色金属强周期属性凸显；中银证券指出行业已进入盈利驱动上涨阶段，迎来价值重估。化工方面，特朗普签署行政命令将磷元素列为国家安全优先事项，海外供应链面临重构；国内春耕旺季来临，订单饱满，磷化工需求爆发。 毕梦姌进一步表示，传媒板块回落主要受影视院线板块连续调整、AI应用概念走弱拖累，这源于前期涨幅过大后资金获利兑现，叠加业绩兑现预期不足。机器人板块在春晚曝光后高开低走，资金分流至资源股；板块预期已部分兑现，且部分个股估值偏高；产业落地节奏不及预期，资金遂转向更具涨价逻辑的周期板块。 “今日A股呈现放量冲高、尾盘护盘的震荡上行格局，短期大概率以结构性轮动、谨慎乐观为主。”毕梦姌告诉记者，今日上涨主要有三个特点：一是春节后市场进入高胜率窗口期，全球资产普涨带动情绪修复；二是两会临近，政策预期成为核心主线；三是资金从AI应用等前期热点向涨价链、硬科技转移，风格切换明显。往后看，市场将以结构性行情为主，资金或偏谨慎，获利了结压力上升；板块方面，轮动将持续，资源股领涨持续性待观察，两会预期持续发酵，新质生产力、扩内需相关板块或反复活跃。 “海外市场的良好表现为马年开局提供了相对积极的外部环境，叠加国内资本市场春节‘日历效应’，预计春节后A股市场有望迎来相对向好的开局。”富荣基金认为，宏观层面，尽管美国最高法院叫停“对等关税”带来一定缓和，但随后特朗普再度提出拟加征15%的临时进口附加关税，使得全球贸易政策的不确定性依然存在。此外，科技主线AI内部分化加剧：一方面，市场预期持续走高，算力链龙头公司出现滞涨迹象，资金进一步向存储、CPO等具备新边际变化的细分方向集中；另一方面，AI“吞噬”担忧愈演愈烈，巨头高资本开支下的投资回报率亦引发市场担忧。建议短期既不过分悲观，也不过分乐观，理性看待市场涨跌。 在配置思路上，富荣基金建议灵活把握科技产业的新技术变化方向，同时以中期视角关注仍处产业早中期、未来两年具备高成长性的方向。行业配置上，建议围绕两大方向布局：一是成长主线，聚焦AI算力与应用、半导体等；二是涨价条线，如有色、新能源等。 “节后继续逢低配置科技成长和周期行业。”华金策略邓利军团队告诉记者，今年春节后一个月内，两会政策相关的科技成长和消费行业可能相对占优。节后建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的机械设备（机器人）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、电子（半导体、AI硬件）、军工（商业航天）、通信（AI硬件）、有色金属、化工、电新、医药（创新药）等行业；二是可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融、消费等行业。 对于接下来的持仓布局，毕梦姌则认为，核心主线可关注资源股（钢铁、有色、化工）和硬科技（半导体、商业航天），重点把握涨价链叠加业绩改善的标的，可逢低布局。
