该季度，微软营收同比增长17%至813亿美元。按非美国通用会计准则计算（non-GAAP），净利润同比增长23%至309亿美元；按美国通用会计准则计算（GAAP）的净利润同比增长60%至385亿美元。 受AI需求驱动，该季度微软云收入首次突破500亿美元。微软云统计了全公司各类云业务收入的，而其中作为微软三大业务之一的智能云，收入同比增长29%至329亿美元，增速创四年来单季度增长新高。不过，智能云板块下的Azure云业务营收同比增长39%，低于上一财季的40%。 微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）称：“我们目前还处于AI普及的初期阶段，但微软已经建立起了比我们某些最大业务部门规模还要大的AI业务。” 尽管营收和利润都稳步增长，微软股价在盘后一度下跌超6%，推断是资本支出大幅增长66%至375亿美元、投资者担心其过于依赖OpenAI等因素导致。 这一统计口径的利润变少，主要是扣除了投资OpenAI所获得的收益。该季度由于投资OpenAI的净收益，净利润和摊薄后每股收益分别增加76亿美元和1.02美元。 换句话说，这是把微软投资OpenAI的股权价值变化，在账面上记成了短期盈利。微软并没有因为OpenAI估值涨了就拿到76亿美元现金，只是按照会计准则必须把投资的公允价值变化，记成当期的账面利润。 微软和OpenAI多次传出关系紧张，但随着OpenAI收入加速增长，微软也从中受益匪浅。2025年9月，微软和OpenAI重新就部分交易条款谈判，OpenAI同意再购买价值2500亿美元的Azure服务。 这笔款项在微软的账簿上显示为“商业剩余履约义务”，即微软尚未交付的合同款项。该“义务”从上一季度的3920亿美元跃升至6250亿美元。微软表示，其中45%来自OpenAI。 但市场也担心微软过于依赖OpenAI。投行Jefferies的分析师Brent Thill提到：“微软的订单积压情况确实非常好，但OpenAI的比例占到45%，又把问题拉回到原点：OpenAI是否有能力实现这些财务目标，从而向甲骨文、微软以及其他多家服务提供商支付相关费用？” 微软已向OpenAI投资超过130亿美元，OpenAI目前正寻求以7500亿美元至8300亿美元的估值进行新一轮融资。据外媒Techcrunch报道，OpenAI与微软达成了一项20%的收入分成协议，但两家公司都未公开证实此事。 微软也在大力投资AI。其在该季度资本支出高达375亿美元，其中三分之二用于微软所谓的“短期”资产：主要是用于其云平台Azure的GPU和CPU，以服务于AI。 除Windows设备业务增长1%和Xbox内容及服务业务下降5%外，微软所有业务部门的营收均较去年同期实现了两位数增长，背后AI起到了不小的驱动作用。 更多个人计算业务的收入同比下降3%。其中Windows OEM和设备收入增长1%，Xbox内容和服务收入下降5%，不计流量获取成本的搜索和新闻广告收入增长了10%。 智能云收入首破500亿美元，背后AI正从技术概念转化为规模性营收引擎。纳德拉“AI业务规模已超传统核心部门”，或许预示着产业正式进入AI驱动增长的新周期。
